gujiajia@gmail.com

3．杠杆由去到稳，减税改善供给下面我们再来讲，为什么今年会出现股票牛市？今年的股票牛市和去年的债券牛市的发生有一点非常相像，就是在发生的时候很多人觉得不可理解。比如说今年年初，我记得我去香港路演的时候，碰到了几个对冲基金经理，跟我说中国经济今年有多么不好，所以一定要拿现金、买黄金，股市要暴跌，结果到现在来看其实全部是反着来的。

那么这个确认的信息来自于哪里？校立认为会来自于市场的向下试探，倘若能在1483~1488这个区间内找到合理支撑点，就能成为黄金反转的合理理由；那么黄金到底会不会在这个区间内发生反转，就让时间来告知答案吧。今日黄金给予低多建议，属于略微激进型，请酌情参考操作，轻仓：

责任编辑：霍琦文丨明明债券研究团队报告要点IRS：短端维持低位，长端略有波动。策略方面，考核结束叠加央行上周三至周五小幅逆回购操作，上周三个交易日资金利率逐日走低。Shibor和存单发行利率亦大幅下行。受资金面宽松影响，互换利率整体出现下行，上周五1年期repo互换报收2.58%，5年期repo互换报收2.87%，较前周分别下行了5、6个bps。展望下周，公开市场到期量虽然不小，但是在从上周调整普惠金融定向标准和上周五发布的降准政策来看，央行的货币政策仍对短端资金利率低位运行提供一定的支撑。综上，预计短期内1年期互换利率将维持在低位，但考虑到本周数据集中公布，长端可能出现一定的波动。

但是，中国市场有中国市场的特点，中国市场的换手率远高于美国市场，大股东持股比例也远高于美国市场。3个月1%的限制，对于已经习惯了无约束减持的A股上市公司大股东来说，显然比美国市场的减持要求要高很多。更不用说这政策的变化给了大股东们强烈的信号——跑！

应收账款激增事实上，资本热捧之下，外界对华大基因的争议不断。在华大基因现有的生育健康类服务、复杂疾病类服务、基础科研类服务及药物研发类服务四大业务板块中，生育健康板块2017年实现11.36亿元营收，同比增长22.3%，占总营业收入的54.2%，仍然成为公司的主力业务。

同胞兄弟现身在外观上有所期待的吃瓜群众们，在看到QC35 II时总会露出一副“我是不是拿错了”的表情，实际上就外观设计而言，如果不去细细考究，那么QC35 II与前辈QC35可以说是一毛一样，而它们之间最大的区别，无非是QC35 II耳罩下方多出的那几枚按键。